2025年7月7日，香飘飘一纸公告揭开了其布局股权投资的最新动作：公司以自有资金认缴出资1亿元，成为长沙泉仲创业投资合伙企业的LP，占基金认缴总额的13.29%。该基金总规模10亿元，首期募资6.52亿元，80%以上资金锁定“大消费”核心赛道。
这已是香飘飘三年内第二次出手产业基金。2022年10月，香飘飘首次设立产业投资基金，拟出资5000万元成立食品饮料领域的专项基金。
1亿元的投资额接近其2024年净利润（约2.06亿元）的一半。而就在公告同期，香飘飘还派发了1.03亿元现金红利，两项支出合计占2024年净利润的80%。
冲泡奶茶的困境与资本破局之路
曾凭借“绕地球两圈”广告词风靡全国的香飘飘，在新茶饮时代正面临严峻挑战。2024年财报显示，公司营收与净利润双双下滑约9%。进入2025年，颓势未止，一季度亏损扩大至1877.5万元。
冲泡奶茶市场萎缩已成不争事实。随着喜茶、奈雪的茶等现制茶饮品牌迅速扩张，消费者偏好转向新鲜、即饮的产品。传统杯装奶茶的增长空间被挤压，香飘飘的转型迫在眉睫。
尽管业绩承压，香飘飘的账面资金为其战略转型提供了支撑。截至2025年一季度，公司持有22.06亿元货币资金，充足的现金储备成为其布局产业链投资的底气。自2017年上市以来，公司累计分红已超7亿元，保持了稳定的股东回报。
此次出资嘉御资本旗下基金，是香飘飘从产业投资者向财务投资者进阶的关键一步。与2022年首次设立基金相比，本次投资呈现三大升级。其一，规模倍增。出资额从5000万增至1亿元，撬动基金规模达10亿元；其二，专业赋能。选择与嘉御资本合作，借力专业团队挖掘消费赛道机会；其三，生态扩张。从聚焦食品饮料上下游，扩展至更广阔的“大消费”生态圈。
香飘飘在公告中阐明其参与基金的动因：旨在借助专业投资机构的资源与经验优势，储备更多的优质标的，提升企业竞争力。产业投资已成为传统消费企业突破增长瓶颈的“第二曲线”。
产业资本崛起：创投市场的新势力
香飘飘的出手并非孤例。在浙江，一支由传统企业和上市公司组成的“水下LP军团”正以高频、持续的出资动作活跃于创投市场。据FOFWEEKLY统计，仅2025年6月单月，浙江省上市公司作为LP的出资规模已突破10亿元，位居全国首位。
珀莱雅、华统股份、雷迪克等产业资本均在近期频频出手。这些企业的主营业务高度集中于新材料、日用品及百货零售等产业领域，与香飘飘相似，多数手握可观现金流，但对直接跨界投资新领域保持谨慎。
社会LP的“消失”与产业资本的活跃形成鲜明对比。当前募资市场面临普遍困境：“社会LP难寻”已成为行业共识。过去几年，受市场环境波动等因素影响，不少社会LP选择撤离或观望，市场化资金十分短缺。
在此背景下，国资LP成为人民币基金的绝对主力。根据清科研究中心报告，过去一年我国股权投资市场募资规模1.3万亿，政府LP依旧是人民币基金的最主要出资方。然而，国资往往伴随着返投招商的政策目标和保值增值的风险要求，且决策流程相对复杂。创投市场对香飘飘这样的社会化LP渴求已久。
2025年初国务院发布的《指导意见》六次提及“社会资本”，鼓励“吸引带动更多社会资本”，防止同质化竞争和挤出效应。香飘飘等产业资本此时入场，恰逢政策窗口期，为一级市场注入宝贵活水。
消费投资的新机遇：政策与技术双轮驱动
产业资本加速布局消费赛道之际，宏观环境也在发生深刻变化。消费板块已经连续四年走熊：2021-2024年，申万消费指数年度涨幅分别为-8.05%、-14.63%、-13.24%和-1.14%。
机构资金持续减配消费板块，持仓占比创下自2020年以来最低水平。这种持续的低配为消费板块的估值修复创造了条件。
政策层面，大力提振消费被列为2025年经济工作之首。在外需承压与投资边际效益递减的宏观图景下，消费引擎的战略地位已然升级——既是短期稳增长的压舱石，更是长期发展模式转型的关键支点。
服务消费成为政策潜在发力重点。相比耐用消费品的出口不确定性和透支风险，服务消费潜力巨大。2023年，我国服务消费率为20.7%，比发达经济体平均水平低13.5个百分点。
地方实践已验证补贴服务消费的效果：上海发放餐饮消费券期间，每核销1元可带动5.1元线下消费。餐饮券、观影券、住宿券以及针对养老、托幼、家政等的直接补贴，均有望纳入未来政策篮子。
消费市场的新活力已初现端倪。2025年7月的外卖大战进入白热化阶段，美团日订单突破1.5亿单，较去年峰值提前33天。民生证券测算显示，本轮外卖补贴或能拉动7月餐饮收入同比增长12个百分点，其“冲量效应”十分显著。
嘉御资本的投资方向与消费复苏趋势高度契合。该基金由阿里前CEO卫哲掌舵，专注新消费、跨境电商和出海品牌、技术驱动的企业服务及前沿科技领域的投资。
迄今已投出泡泡玛特、沪上阿姨、安克创新、京东物流等知名品牌。香飘飘借道专业投资机构布局这些赛道，规避了直接跨界风险，又能分享新消费增长红利。
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